-
10 июля 2026 11:57
финансы
Куда податься на падающем рынке? Комментарий Левона Акопова
Лента новостей
Индекс МосБиржи потерял треть за год, а акции находятся под давлением. В авторской колонке на «Бизнес ФМ Краснодар» инвестор с 30-летним стажем Левон Акопов разобрал перспективы ОФЗ и корпоративных облигаций высокого рейтинга
Чуть больше чем за год индекс МосБиржи совершил падение со значения 3330 до 2200 пунктов, т.е. потерял около трети. Наибольший вклад в просадке, разумеется у акций, как более рискованного актива для инвестиций.
На этом фоне рынок облигаций, при всех своих недостатках привлекает все больше инвесторов. Только за последние 3 года прирост объема инвестиций в облигации увеличился более чем на 40%, достигнув в 2025 году значения в 64,9 трлн. руб.
В этом материале постараюсь разобраться какие перспективы сейчас будут давать максимально безрисковые активы – ОФЗ и облигации с фиксированным доходом эмитентов с высоким рейтингом (ААА, АА).
Ожидания по ключевой ставке
Многие аналитики закладывают в прогнозы постепенное снижение ключевой ставки ЦБ в ближайшие годы. Если это произойдёт, облигации с фиксированным купоном начнут расти в цене — инвестор получит дополнительный доход помимо самих купонных выплат. Среднесрочные бумаги (например, ОФЗ с погашением через 6–10 лет или корпоративные выпуски со сроком 2–3 года) в такой ситуации особенно интересны: они достаточно чувствительны к изменению ставок, но при этом менее волатильны, чем длинные.
ОФЗ — база для консервативной части портфеля
ОФЗ традиционно считаются одним из самых надёжных инструментов на российском рынке. Эмитентом бумаг выступает государство, поэтому кредитный риск минимален. Для среднесрочного горизонта это хороший «якорь», т.к. фиксируется текущая доходность со стабильным денежным потоком от купонов, который в некоторых выпусках достигает 13,5% годовых. При этом, как я отметил выше, при снижении ставки цена таких бумаг может вырасти, что даст дополнительную прибыль.
Корпоративные облигации высокого рейтинга — за счёт чего премия?
Корпоративные облигации эмитентов с высоким рейтингом (AAA, AA по шкалам АКРА или «Эксперт РА») предлагают доходность выше, чем ОФЗ. Эта разница (спред) — плата за чуть больший, но всё ещё управляемый риск. Источником выплат здесь служит денежный поток конкретной компании, а не бюджет, что может поставить под сомнение возможности эмитента по купонным выплатам или погашению облигаций.
Ключевой момент, сейчас на рынке уже были эпизоды дефолтов, поэтому инвесторы стали внимательнее относиться к качеству эмитента. В частности, я больший упор делаю на корпоративные облигации компаний с госучастием, таких как ГТЛК, Почта РФ, РЖД Атомэнергопром и т.д., которые удавалось приобретать с доходностями 17-22% годовых.
Фокус сместился и выгодно не просто гнаться за высокой доходностью, а искать компании с устойчивой бизнес-моделью, прозрачной отчётностью и умеренной долговой нагрузкой.
Диверсификация и денежный поток
Сочетание ОФЗ и качественных корпоративных бумаг позволяет сбалансировать портфель. ОФЗ дают стабильность, а корпоративные облигации — потенциал для более высокой доходности. Кроме того, регулярный купонный доход от обоих типов бумаг можно реинвестировать, что в совокупности с ростом цен (при благоприятном сценарии по ставкам) работает на итоговый результат за три года.
Какие риски стоит держать в уме?
Даже при таком подходе есть нюансы, которые нельзя игнорировать:
• Рыночный риск. Если ставка ЦБ вместо снижения начнёт расти, цены на облигации с фиксированным купоном могут упасть.
• Кредитный риск. Даже у эмитентов с высоким рейтингом есть вероятность ухудшения финансового положения. Поэтому перед покупкой важно анализировать отчётность компании.
• Ликвидность. У некоторых корпоративных выпусков объём торгов может быть ниже, чем у ОФЗ. Если понадобится срочно продать бумагу, есть риск сделать это с дисконтом.
Подводя итог. Комбинация ОФЗ и «корпораты» высокого рейтинга выглядит разумной: т.к. захватывается потенциал роста цен при снижении ставок, параллельно с получением стабильного дохода и контроля над рисками за счёт выбора качественных эмитентов.
Главный момент – не покупать всё подряд. Собираем корзину из нескольких выпусков (и ОФЗ, и корпоративных), регулярно пересматриваем её, опираясь на свежие отчёты компаний и макроэкономические сигналы.
*Мнение автора не является инвестиционной рекомендацией
Рекомендуем:
