Пятница, 07 февраля 2025

ЦБ

$ 96.91

100.68

BRENT

$ 74.93

/

7261

RTS

959.57

Большие скучные деньги


Лента новостей

Российский рынок облигаций, который многие считают скучным и консервативным, может приносить доходность выше, чем акции. Левон Акопов, инвестор с 30-летним стажем, раскрывает стратегии, которые помогли ему увеличить доходность портфеля, используя аномалии и неэффективности на долговом рынке

Фото: freepik

Российский рынок облигаций объемом 55 трлн рублей — это не только консервативный инструмент, но и пространство для умных инвестиций. В своей колонке Левон Акопов рассказывает, как, используя аномалии на долговом рынке, увеличить доходность портфеля даже в условиях высокой ключевой ставки.

Друзья, на текущий момент капитализация российского рынка акций оценивается чуть больше 50 триллионов рублей. Сумма несомненно внушительная и вызывает уважение, если не знать, что по итогам прошлого года общий объем рынка облигаций РФ составил около 55 трлн руб.

Далеко не все инвесторы, даже сейчас, в период большой геополитической напряженности, обращают свой пристальный взгляд, на рынок такого размера, считая облигации скучной игрой для пенсионеров.

Однако не только купонный доход и спекуляции по телу бумаги могут приносить доходность, которая сейчас доступна далеко не всем акциям.

Удержание высокой ставки ЦБ вносит большую сумятицу в долговой рынок. В частности, появление новых выпусков с более актуальными текущей ставке ЦБ купонами приводит к тому, что из бумаг с низкими ставками инвесторы плавно «переезжают» в более высокие доходности. Этот процесс давит на стоимость низкодоходных выпусков, и уже они становятся привлекательными для обратного выкупа долга эмитентами с дисконтом.

Однако этот выкуп снова начинает разгонять цену, казалось бы, уже неликвидным бумагам. И в этом деле, главное не пропустить момент начала роста бумаг, чтобы своевременно их продать и пересесть в более доходные выпуски.

Вышеописанную картину я начал наблюдать с начала года в облигации Хоум Кредит Банк «ХКФ Банк» серии БО-04 (RU000A103760).

Цена бумаги неожиданно «переставилась» вверх, с цены около 82% от номинала в район 91%, что резко понизило доходность выпуска до погашения в район 14,5% и это при том, что на тот момент можно было найти и ОФЗ с бóльшей доходностью. 

Неизвестный, но предполагаемый, желающий продолжал скупать облигацию потихоньку толкая цену вверх. Я связал эту явную неэффективность в бумаге с исполнением договорных обязательств по погашению долговых обязательств в результате поглощения Хоум Кредит Банка Совкомбанком, лучшего времени для которого трудно и представить.

Заметив эту аномалию, я подобрал примерно равнозначные по рейтингу и стоимости облигации с бóльшей дюрацией и фиксированным купоном, в которые начал не спеша, чтобы не создавать ненужного ажиотажа дополнительной ликвидностью, пересаживаться в разных портфелях. Например, при пересадке в облигации компании Новотранс, Синара и др., кроме роста доходности почти на 10%, получилось еще и заработать около 9% на разнице в стоимости тела выпусков.

Таким образом, за пару недель, без потерь на стоимости тела бумаги, я перегнал из бумаги, с доходностью в районе 15-16%, в разные выпуски с доходностью до погашения 25-26%, облигаций на 2,5-3 млн. Всеми сделками делился с подписчиками моего закрытого канала, посвященного работе с долговыми активами.

Резюмируя. 

Даже в самых консервативных инструментах, таких как облигации, можно искать и находить неэффективности с помощью которых повышать доходность своего портфеля.
Надеюсь, что с помощью полученной информации вы будете совершать бóльшее количество умных и эффективных инвестиций.

Мира всем нам и нашим близким.

Подписаться на BFM Кубань в Дзен


Популярное